平安证券：市场分化 盈利为轴

泛泛

平安证券：市场分化 盈利为轴

【宏观视角】
　　以改革实干闯关转型升级
　　2017年政府工作报告传递的明确信息是，淡化经济增速，突出就业导向，通过改革实干达成“稳中求进”的经济工作目标。①经济增速目标调降至6.5%左右，就业目标提高到1100万人以上，显示对GDP增速的淡化和对稳定就业的重视；②积极的财政政策与中性稳健的货币政策搭配再次得到确认。积极财政仍将发挥稳增长的重要作用，企业的减税降费得到强调，对赤字率的扩大形成一定制约，但PPP的推进力度有望进一步加大；中性货币政策姿态明确，受通胀、联储加息、汇率贬值等多方掣肘，M2与社融增速调低，以助力金融去杠杆目标。③今年政府工作报告最大的特点是突出了改革的重要地位，并从供给侧改革，重点领域和关键环节的改革，以及农业供给侧改革等多个方面，构建了2017年的全面改革框架，以增强经济的内生发展动力，完成经济的转型升级。全面深化各领域的改革将是2017年经济工作的重中之重，也将为资本市场提供丰富的投资机会。活期理财产品排行更多的资讯可以参考平安证券官网。
　　【投资策略】
　　市场分化 盈利为轴
　　市场将逐渐进入分化期，最快的低估值修复过程趋于尾声。由于市场对于2017年宏观经济（尤其是投资）以及部分行业盈利改善的预期发生了显著的提升，股票市场迅速兑现了预期的变动过程。随着两会的召开2017年宏观政策将逐渐明朗，经济持续回升基础尚不稳固，流动性无持续宽松基础，以及金融监管政策持续保持高压。从价值股到成长股，都将进入围绕盈利和内生性增长所驱动的分化过程。
　　预计市场在三月份仍然存在结构性机会，风格走势将主要围绕着分化和盈利。当前市场低估值板块的全面修复时期似乎已暂告一段落，上证综指的估值已达到16.57倍，接近其历史中位数的水平；而创业板块估值仍高达56.49倍。二月末的市场资金动态已呈现出相应的偏好，我们预计以下板块仍将继续吸引资金的持续流入。第一，迎来业绩反转或具有盈利持续改善基础的低估值蓝筹板块；第二，率先走出泡沫去化阶段，逐渐形成内生增长力的盈利显现的成长股板块。
　　两会期间，供给侧改革、国企改革、一带一路及区域发展等新增政策细节的发布有助于构建市场改革预期格局；市场逻辑将向预期未来增长较好的领域分化转移，中上游业绩改善和下游需求上升结合。行业方面推荐有色金属、环保、钢铁和制造业。个股方面关注钢研高纳、中钢国际、巴安水务、潍柴动力、银轮股份、百润股份、蓝思科技、当升科技、贵研铂业和赣锋锂业。活期理财产品更多的资讯可以参考平安证券官网。