金贝塔为你简单分析险资的品种配置

韩晓婷

金贝塔为你简单分析险资的品种配置
11月初，随着证监会和保监会纷纷发声，一场由“险资举牌”引发的市场大追问在这半个月内持续发酵，一时掀起了轩然大波。保监会5日停止前海人寿开展万能险新业务，7日派出两个检查组分别进驻前海人寿和恒大人寿，重点就保险产品业务合规性及资金运用合规性等开展现场检查，9日宣布暂停恒大人寿委托股票投资业务，13日召开专项会议强调不做“泥石流”，预计未来针对险资举牌、杠杆收购的监管将继续加强。那么，未来保险负债端和资产端的监管趋势将如何演变，对整个行业会带来怎样的影响，险资布局又会有哪些新动向呢？

1）债券
债券作为最稳定的配置品种，市场容量足够大，安全性上非常符合保险资产的特征，投资比例上限也没有监管要求，唯一可能的缺点就是收益。但是鉴于刚性配置的需求，债券仍将是绝大多数险企的标配，其占比是稳定不可动摇的。
2）另类保险
作为险资拉长账户久期的工具之一，另类产品具备良好的投资意愿，但是从能力上来说，13年、14年收益率7%-8%的产品都不具备太大的吸引力，但是到了16年，优质的另类项目已经越来越少，所以个人判断，17年另类产品的绝对占比仍较高，但是它的增长幅度必定下降，这同时也会有利于大型险企获取一些比较优质的项目。
3）存款类
该类主要受银行的需求影响，短期内可能还是会维持在较低的占比。险资对存款类的配置意愿仍然存在。
4）权益类
权益类经过16年的熔断探底，17年可能会迎来更多机会。另外，由于险资采用外部委托的形式，权益类的占比在17年可能会与16年持平，或者有小幅上升。保监会关于权益类占比有可能收回到30%的影响其实并不大，因为目前权益类的占比几乎不到15%，离上限还很遥远。 长远来看，18年由于新会计准则的实施叠加偿二代的约束，权益类占比可能也将出现较大分化。有能力有自信的公司可能会较多配置权益类，但如果认为权益类的波动对公司的损益表影响太大，也有可能把相关仓位给低。 长期股权投资部分将来可能会成为亮点。为适应18年国际会计准则，大部分公司都会选择优化上市股权投资，提高长期股权投资的比例。
5）流动性管理
市场上大部分观点主要聚焦固收和权益，但其实流动性资产对于险资的影响也非常大，一是由于它本身有给付、退保的压力；另外在资产荒的时候，如何摆布流动性实际上会对收益率造成很大影响。比如一些大型险企，流动性常年都维持在千亿级别，如果把流动性都配置在货币基金回购，会大幅拉低收益率，因而可通过短期理财产品进行平滑。
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